审计研究
審計研究
심계연구
Audit Research
2014年
5期
86~93
,共null页
会计师事务所 声誉 权益资本成本
會計師事務所 聲譽 權益資本成本
회계사사무소 성예 권익자본성본
accounting firm, reputation, the cost of equity
股权融资对上市公司至关重要，而信息不对称往往是公司融资成本抬升的重要因素之一，股票市场中介组织的重要作用之一就在于缓解上市公司与投资者之间的信息不对称。公司是否可以通过聘用声誉较高的会计师事务所来有效改善信息不对称程度从而降低其权益资本成本是值得关注的问题。本文通过我国A股在2002年至2012年间的1541家上市公司的数据，基于PEG模型和真实回报率方法计算上市公司权益资本成本，并通过不同方法衡量会计师事务所声誉，实证研究了会计师事务所声誉对上市公司权益资本成本的影响。实证发现，上市公司聘用的会计师事务所声誉越高，其权益资本成本越低。这表明会计师事务所声誉机制在我国已建立起来并有效发挥作用：声誉较高的会计师事务所能够有效改善上市公司与投资者之间的信息不对称，从而降低公司权益资本成本。
股權融資對上市公司至關重要，而信息不對稱往往是公司融資成本抬升的重要因素之一，股票市場中介組織的重要作用之一就在于緩解上市公司與投資者之間的信息不對稱。公司是否可以通過聘用聲譽較高的會計師事務所來有效改善信息不對稱程度從而降低其權益資本成本是值得關註的問題。本文通過我國A股在2002年至2012年間的1541傢上市公司的數據，基于PEG模型和真實迴報率方法計算上市公司權益資本成本，併通過不同方法衡量會計師事務所聲譽，實證研究瞭會計師事務所聲譽對上市公司權益資本成本的影響。實證髮現，上市公司聘用的會計師事務所聲譽越高，其權益資本成本越低。這錶明會計師事務所聲譽機製在我國已建立起來併有效髮揮作用：聲譽較高的會計師事務所能夠有效改善上市公司與投資者之間的信息不對稱，從而降低公司權益資本成本。
고권융자대상시공사지관중요，이신식불대칭왕왕시공사융자성본태승적중요인소지일，고표시장중개조직적중요작용지일취재우완해상시공사여투자자지간적신식불대칭。공사시부가이통과빙용성예교고적회계사사무소래유효개선신식불대칭정도종이강저기권익자본성본시치득관주적문제。본문통과아국A고재2002년지2012년간적1541가상시공사적수거，기우PEG모형화진실회보솔방법계산상시공사권익자본성본，병통과불동방법형량회계사사무소성예，실증연구료회계사사무소성예대상시공사권익자본성본적영향。실증발현，상시공사빙용적회계사사무소성예월고，기권익자본성본월저。저표명회계사사무소성예궤제재아국이건립기래병유효발휘작용：성예교고적회계사사무소능구유효개선상시공사여투자자지간적신식불대칭，종이강저공사권익자본성본。
Equity financing is important to listed companies, and asymmetric information is one of the most important factors raising a company＇ s cost of equity. One of the most important functions of financial market intermediaries is to reduce the asymmetric information problem between investors and listed companies. May companies hire Accounting firm with high reputation to reduce the asymmetric information problem and thus reduce their cost of equity？ This paper integrates asymmetric information theory and reputation signal transfer theory, and combines audit reputation With the cost of equity of listed companies in an innovative way. Empirical results document a strong negative relationship between Accounting firm reputation and the cost of equity, and such relationship is both empirically and economically significant, which means Accounting firm reputation mechanism has been in effect in China.
