CAJ | 학술논문

本文运用Granger因果检验和VAR模型，研究了不同期限的人民币香港银行间同业拆借利率与上海银行间同业拆借利率之间的联动关系。结果表明，在隔夜拆借品种上，离在岸市场之间双向引导；在1M、3M期限品种上，在岸市场处于绝对的价格信息中心地位；在其他期限品种上，离在岸市场之间互不影响。总体上来说，在岸市场仍处于价格信息中心地位，但离岸市场已经开始对在岸市场产生影响。为了确保在岸市场利率定价权以及货币政策的有效性，货币当局应加强SHIBOR在离岸人民币市场上的应用，在制定货币政策时，应考虑离岸市场影响因素等建议。
본문운용Granger인과검험화VAR모형，연구료불동기한적인민폐향항은행간동업탁차리솔여상해은행간동업탁차리솔지간적련동관계。결과표명，재격야탁차품충상，리재안시장지간쌍향인도；재1M、3M기한품충상，재안시장처우절대적개격신식중심지위；재기타기한품충상，리재안시장지간호불영향。총체상래설，재안시장잉처우개격신식중심지위，단리안시장이경개시대재안시장산생영향。위료학보재안시장리솔정개권이급화폐정책적유효성，화폐당국응가강SHIBOR재리안인민폐시장상적응용，재제정화폐정책시，응고필리안시장영향인소등건의。