经济社会体制比较
經濟社會體製比較
경제사회체제비교
Comparative Economic and Social Systems
2014年
6期
1~20
,共null页
遗留资产 逆向选择 市场冻结 机制设计 市场反弹
遺留資產 逆嚮選擇 市場凍結 機製設計 市場反彈
유류자산 역향선택 시장동결 궤제설계 시장반탄
Legacy Assets ; Adverse Selection; Market Freeze; Mechanism Design; Market Rebound
文章首次分析了市场无法运行时如何激活市场，以及政府对激活市场的机制设计与参与约束之间的双向交互影响的问题。研究表明：政府最优的做法是采用回购和资产注入的混合方案，高价购买企业的遗留资产、清除市场中的劣质资产，使企业在市场中保留最优质的遗留资产；为了控制干预的成本，政府可以通过降低（但不是过分地降低）逆向选择的程度来恢复市场；在政府干预下，现存市场的社会福利不会有损失。
文章首次分析瞭市場無法運行時如何激活市場，以及政府對激活市場的機製設計與參與約束之間的雙嚮交互影響的問題。研究錶明：政府最優的做法是採用迴購和資產註入的混閤方案，高價購買企業的遺留資產、清除市場中的劣質資產，使企業在市場中保留最優質的遺留資產；為瞭控製榦預的成本，政府可以通過降低（但不是過分地降低）逆嚮選擇的程度來恢複市場；在政府榦預下，現存市場的社會福利不會有損失。
문장수차분석료시장무법운행시여하격활시장，이급정부대격활시장적궤제설계여삼여약속지간적쌍향교호영향적문제。연구표명：정부최우적주법시채용회구화자산주입적혼합방안，고개구매기업적유류자산、청제시장중적렬질자산，사기업재시장중보류최우질적유류자산；위료공제간예적성본，정부가이통과강저（단불시과분지강저）역향선택적정도래회복시장；재정부간예하，현존시장적사회복리불회유손실。
The paper provides a first analysis of market jump starting and its two -way interaction between mechanism design and participation constraints. The government optimally overpays for the legacy assets and cleans up the market of its weakest assets, through a mixture of buybacks and equity injections, and leaves the firms with the strongest legacy assets to the market. The government reduces adverse selection enough to let the market rebound, but not too much, so as to limit the cost of intervention. The existence of a market imposes no welfare cost.
