证券市场导报
證券市場導報
증권시장도보
Securities Market Herald
2014年
12期
20~25
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股指期货 正反馈交易 套利 宏观稳定机制
股指期貨 正反饋交易 套利 宏觀穩定機製
고지기화 정반궤교역 투리 굉관은정궤제
stock index futures, positive feedback trading, arbitrage, macroeconomic stability mechanism
沪深300指数期货上市三年半来宏观稳定作用逐步显现，而股指期货对股市正反馈交易的影响是其宏观稳定作用的微观行为基础。对沪深300指数期货的实证检验发现，其能够抑制股市正反馈交易倾向，作用逐步显现，与既往对全球13个市场的16个代表性品种的研究相比较也说明结论具有国际一致性。本文进而分析了股指期货发挥抑制效果的五项机制，并提出建议，以密切期现市场关系，促进功能发挥，提高股市稳定性。
滬深300指數期貨上市三年半來宏觀穩定作用逐步顯現，而股指期貨對股市正反饋交易的影響是其宏觀穩定作用的微觀行為基礎。對滬深300指數期貨的實證檢驗髮現，其能夠抑製股市正反饋交易傾嚮，作用逐步顯現，與既往對全毬13箇市場的16箇代錶性品種的研究相比較也說明結論具有國際一緻性。本文進而分析瞭股指期貨髮揮抑製效果的五項機製，併提齣建議，以密切期現市場關繫，促進功能髮揮，提高股市穩定性。
호심300지수기화상시삼년반래굉관은정작용축보현현，이고지기화대고시정반궤교역적영향시기굉관은정작용적미관행위기출。대호심300지수기화적실증검험발현，기능구억제고시정반궤교역경향，작용축보현현，여기왕대전구13개시장적16개대표성품충적연구상비교야설명결론구유국제일치성。본문진이분석료고지기화발휘억제효과적오항궤제，병제출건의，이밀절기현시장관계，촉진공능발휘，제고고시은정성。
HS300 stock index futures help improving the macro-stability of stock markets after its launching half and three years ago, and its micro-behavioral effect is reducing the impact of positive feedback trading on stock markets. Empirical analysis shows that HS300 stock index futures can inhibit the tendency of positive feedback trading, and this is consistent with the results of other 16 stock index futures＇ effects in other 13 international markets. Also, this paper summarizes its 5 function mechanism and gives the suggestion to improve the stability of local stock markets.
