财经理论与实践
財經理論與實踐
재경이론여실천
The Theory and Practice of Finance and Economics
2015年
1期
78~83
,共null页
环境不确定性 资本成本 多元化经营 控制权性质
環境不確定性 資本成本 多元化經營 控製權性質
배경불학정성 자본성본 다원화경영 공제권성질
Environment uncertainty;Cost of capital;Diversification;Nature of control
以2009~2012年我国A股上市公司为研究样本,检验环境不确定性及多元化经营对公司权益资本成本的影响。研究发现,环境不确定性越高则公司的权益资本成本也越高,同时在高环境不确定性背景下,多元化经营将有助于缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正相关关系;进一步,对于政府控制公司,多元化经营能够更显著地降低环境不确定性所导致的代理问题,并且若其所处地区政府干预程度较低,则多元化经营缓解环境不确定性与权益资本成本之间正相关关系的作用越大。
以2009~2012年我國A股上市公司為研究樣本,檢驗環境不確定性及多元化經營對公司權益資本成本的影響。研究髮現,環境不確定性越高則公司的權益資本成本也越高,同時在高環境不確定性揹景下,多元化經營將有助于緩解環境不確定性與權益資本成本之間的正相關關繫;進一步,對于政府控製公司,多元化經營能夠更顯著地降低環境不確定性所導緻的代理問題,併且若其所處地區政府榦預程度較低,則多元化經營緩解環境不確定性與權益資本成本之間正相關關繫的作用越大。
이2009~2012년아국A고상시공사위연구양본,검험배경불학정성급다원화경영대공사권익자본성본적영향。연구발현,배경불학정성월고칙공사적권익자본성본야월고,동시재고배경불학정성배경하,다원화경영장유조우완해배경불학정성여권익자본성본지간적정상관관계;진일보,대우정부공제공사,다원화경영능구경현저지강저배경불학정성소도치적대리문제,병차약기소처지구정부간예정도교저,칙다원화경영완해배경불학정성여권익자본성본지간정상관관계적작용월대。
Based on the data from year 2009 to year 2012 of A-share listed companies,the em-pirical result show that when environmental uncertainty is higher,the company＇s cost of equity capital is also higher.At the same time,under the background of high environmental uncertain-ty,diversified operations will help to alleviate a positive correlation between environmental uncer-tainty and the cost of equity capital;furthermore,for the state holding enterprises,diversified operations can more significantly reduce the agency problem caused by the uncertainty of the envi-ronment.If the company is located in region with low degree of government intervention,this positive relationship is more significant yet with bigger effect.
