CAJ | 학술논문

本文以2003~2012年我国债券市场中发行的公司债、企业债和中期票据为研究样本,本文从政府监管与债券信用评级信息含量的关系出发,分别从政府对发债企业的监管程度、对信用评级机构的干预程度和对债券本身的隐性担保三个方面,对政府干预与金融市场发展的影响做了相关的研究。研究发现,监管部门对发债企业严格的审批监管,规范了企业在债券发行过程中的行为,使得企业向债券评级机构提供的信息更加真实可靠,提高了债券信用评级的信息含量。监管部门对信用评级机构干预程度的增加能够使信用评级机构的评级更加规范,有助于提高债券信用评级的信息含量,防范评级机构恶性竞争、迎合客户。同时,拥有外资背景的信用评级机构做出的债券信用等级评价并不一定比纯内资背景的信用评级机构更优秀,这否定了外资信用评级机构的声誉假说。政府隐性担保的存在不仅不会使债券的信用评级流于形式,反而会向债券评级机构传递更加准确的信息,有利于提高债券信用评级的信息含量。
본문이2003~2012년아국채권시장중발행적공사채、기업채화중기표거위연구양본,본문종정부감관여채권신용평급신식함량적관계출발,분별종정부대발채기업적감관정도、대신용평급궤구적간예정도화대채권본신적은성담보삼개방면,대정부간예여금융시장발전적영향주료상관적연구。연구발현,감관부문대발채기업엄격적심비감관,규범료기업재채권발행과정중적행위,사득기업향채권평급궤구제공적신식경가진실가고,제고료채권신용평급적신식함량。감관부문대신용평급궤구간예정도적증가능구사신용평급궤구적평급경가규범,유조우제고채권신용평급적신식함량,방범평급궤구악성경쟁、영합객호。동시,옹유외자배경적신용평급궤구주출적채권신용등급평개병불일정비순내자배경적신용평급궤구경우수,저부정료외자신용평급궤구적성예가설。정부은성담보적존재불부불회사채권적신용평급류우형식,반이회향채권평급궤구전체경가준학적신식,유리우제고채권신용평급적신식함량。