西安交通大学学报：社会科学版
西安交通大學學報：社會科學版
서안교통대학학보：사회과학판
Journal of Xi'an Jiaotong University(Social Sciences)
2015年
1期
34~39
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证券价格 涨跌幅限制 市场操纵 价格波动性
證券價格 漲跌幅限製 市場操縱 價格波動性
증권개격 창질폭한제 시장조종 개격파동성
security price;price limits;market manipulation;price volatility
通过改进的三时期市场操纵模型，说明证券价格涨跌幅限制制度可以降低公众对个股期望收益率的预期，增加知情交易者实施价格操纵的成本，从而减少操纵行为发生的概率。在此基础上，利用世界49个国家和地区的数据，建立 Logit 模型、Probit 模型以及 Logistic 模型等分析了涨跌幅限制制度与市场操纵和价格波动性之间的关系，验证了减少操纵行为是监管当局采用此制度的主要原因。
通過改進的三時期市場操縱模型，說明證券價格漲跌幅限製製度可以降低公衆對箇股期望收益率的預期，增加知情交易者實施價格操縱的成本，從而減少操縱行為髮生的概率。在此基礎上，利用世界49箇國傢和地區的數據，建立 Logit 模型、Probit 模型以及 Logistic 模型等分析瞭漲跌幅限製製度與市場操縱和價格波動性之間的關繫，驗證瞭減少操縱行為是鑑管噹跼採用此製度的主要原因。
통과개진적삼시기시장조종모형，설명증권개격창질폭한제제도가이강저공음대개고기망수익솔적예기，증가지정교역자실시개격조종적성본，종이감소조종행위발생적개솔。재차기출상，이용세계49개국가화지구적수거，건립 Logit 모형、Probit 모형이급 Logistic 모형등분석료창질폭한제제도여시장조종화개격파동성지간적관계，험증료감소조종행위시감관당국채용차제도적주요원인。
Using an improved three -period market manipulation model,the article explains that the securities price limits system may lower public expectation for returns of individual stocks,increase the cost for informed traders to ma-nipulate stock prices,and then decrease the probability of market manipulation behaviors.Based on the above,it analy-zes the relationships among the price limits system,market manipulation and price volatility by building Logit,Probit and Logistic models using the data of 49 countries.The article also verifies that the main reason for the supervision agency to adopt this system is to reduce market manipulation behaviors.
