CAJ | 학술논문

本文以干散货运输现货与衍生市场为研究对象，运用GAtlCH模型来估算干散货各类船型市场远期费率的波动序列，以此作为市场风险的测度，应用Granger因果关系检验对各类船型市场的即期运费与远期费率之间的引导关系进行分析，并在此基础上，构建各类船型子市场的买卖价差、远期费率以及对市场波动的预期之间的回归模型，以描述干散货运输衍生市场买卖价差的形成机制，结果表明：Capesize型船的即期运费引导远期费率，而其他船型的即期运费与远期费率互相引导；各种船型市场的远期运费的买卖价差与FFA正相关；大型干散货船型（Capesize和Panamax）的远期运费的买卖价差与FFA的预期波动呈负相关，而小型干散货船型（Supramax和Handysize）的买卖价差与FFA的预期波动之间的关系不显著：Capesize型船的FFA的预期波动对其买卖价差的影响比Panamax型船更大。
본문이간산화운수현화여연생시장위연구대상，운용GAtlCH모형래고산간산화각류선형시장원기비솔적파동서렬，이차작위시장풍험적측도，응용Granger인과관계검험대각류선형시장적즉기운비여원기비솔지간적인도관계진행분석，병재차기출상，구건각류선형자시장적매매개차、원기비솔이급대시장파동적예기지간적회귀모형，이묘술간산화운수연생시장매매개차적형성궤제，결과표명：Capesize형선적즉기운비인도원기비솔，이기타선형적즉기운비여원기비솔호상인도；각충선형시장적원기운비적매매개차여FFA정상관；대형간산화선형（Capesize화Panamax）적원기운비적매매개차여FFA적예기파동정부상관，이소형간산화선형（Supramax화Handysize）적매매개차여FFA적예기파동지간적관계불현저：Capesize형선적FFA적예기파동대기매매개차적영향비Panamax형선경대。