CAJ | 학술논문

地方政府债券（以下简称地方债）是地方政府依据当地经济发展及资金需求状况,在承担还本付息责任的前提下,向社会筹措资金的债务凭证。在分税制改革后,地方政府事权与财权不对称,从而依赖举债投资,债务规模随之不断扩大。四川作为全国发行地方债规模最大的省份,2013和2014年为其集中偿还期。本文运用KMV模型对四川省地方债是否存在违约风险进行评估,并对地方政府适度举债规模进行实证分析。分析结果指出,四川省地方政府债券在2014年不存在违约风险,且四川省发行三年期债券额在财政收入的20%以下时,不会出现违约风险;发行五年期债券金额在财政收入的45%以下时,不会出现违约风险。
지방정부채권（이하간칭지방채）시지방정부의거당지경제발전급자금수구상황,재승담환본부식책임적전제하,향사회주조자금적채무빙증。재분세제개혁후,지방정부사권여재권불대칭,종이의뢰거채투자,채무규모수지불단확대。사천작위전국발행지방채규모최대적성빈,2013화2014년위기집중상환기。본문운용KMV모형대사천성지방채시부존재위약풍험진행평고,병대지방정부괄도거채규모진행실증분석。분석결과지출,사천성지방정부채권재2014년불존재위약풍험,차사천성발행삼년기채권액재재정수입적20%이하시,불회출현위약풍험;발행오년기채권금액재재정수입적45%이하시,불회출현위약풍험。