西南交通大学学报：社会科学版
西南交通大學學報：社會科學版
서남교통대학학보：사회과학판
Journal of Southwest Jiaotong Universit(Social Science Edition)
2015年
2期
109~117
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投资者情绪 股价联动性 证券市场 股票市场 行为金融学理论 消费者信心指数 股票成交量 股票换手率
投資者情緒 股價聯動性 證券市場 股票市場 行為金融學理論 消費者信心指數 股票成交量 股票換手率
투자자정서 고개련동성 증권시장 고표시장 행위금융학이론 소비자신심지수 고표성교량 고표환수솔
investor sentiment; stock price co-movement; securities market; stock market; theory of behavioral finance; Consumer Confidence Index（CCI）; stock trading volume; stock turnover
世界各地的证券市场,特别是中国股票市场中股价联动现象明显,这引起了人们的广泛关注,国内外众多研究者从不同角度进行了探讨。而从个股层面以及市场层面探讨投资者情绪对中国证券市场股价联动的影响,发现：（1）中国证券市场中存在显著的股价联动效应,（2）投资者情绪对股价联动现象存在显著的负向影响,（3）个股层面的投资者情绪变量对股价联动的影响大于市场层面综合情绪变量,（4）随着公司规模的增大,投资者情绪对股价联动的影响在逐渐减小。
世界各地的證券市場,特彆是中國股票市場中股價聯動現象明顯,這引起瞭人們的廣汎關註,國內外衆多研究者從不同角度進行瞭探討。而從箇股層麵以及市場層麵探討投資者情緒對中國證券市場股價聯動的影響,髮現：（1）中國證券市場中存在顯著的股價聯動效應,（2）投資者情緒對股價聯動現象存在顯著的負嚮影響,（3）箇股層麵的投資者情緒變量對股價聯動的影響大于市場層麵綜閤情緒變量,（4）隨著公司規模的增大,投資者情緒對股價聯動的影響在逐漸減小。
세계각지적증권시장,특별시중국고표시장중고개련동현상명현,저인기료인문적엄범관주,국내외음다연구자종불동각도진행료탐토。이종개고층면이급시장층면탐토투자자정서대중국증권시장고개련동적영향,발현：（1）중국증권시장중존재현저적고개련동효응,（2）투자자정서대고개련동현상존재현저적부향영향,（3）개고층면적투자자정서변량대고개련동적영향대우시장층면종합정서변량,（4）수착공사규모적증대,투자자정서대고개련동적영향재축점감소。
This paper discusses the impact of investor sentiment on the stock price co-movement in China＇s stock market respectively from the individual stock and market levels. The results show that：1. stock price co-movement phenomenon are significantly visible in China＇s stock market; 2. investor sentiment has a notable negative impact on the stock price co-movement; 3. the impact of investor sentiment variables of individual stocks on stock price co-movement is greater than that of market level;4. with the increase of company size,the impact of investor sentiment on stock price co-movement is gradually decreasing.
