CAJ | 학술논문

人民币汇率变动不但受到经济因素的影响，还不可避免地受到国内外政治因素的影响。本文通过分析政治周期对人民币汇率的传导机制，建立“政治周期外溢效应模型”并进行实证分析后发现：（1）美国政治周期对人民币汇率在短期内有着直接影响，这种影响主要是通过资本流动与政策调控传导的；（2）人民币升值率随着美国大选和中期选举而呈现周期性变化：人民币的升值率在美国总统上任后的第一年显著减弱，而在中期选举后的第一年却显著升高；（3）虽然政治周期的影响不因执政党不同而发生改变，但总统与国会的“党派一致”与否却会对这一影响有重要作用。本文不仅将人民币汇率影响机制的研究拓展到政治领域，而且建立了一个全新的理论模型用以系统分析政治因素对人民币汇率变动的影响，同时还为全面理解人民币汇率改革的外部环境提供了一种新的思路。
인민폐회솔변동불단수도경제인소적영향，환불가피면지수도국내외정치인소적영향。본문통과분석정치주기대인민폐회솔적전도궤제，건립“정치주기외일효응모형”병진행실증분석후발현：（1）미국정치주기대인민폐회솔재단기내유착직접영향，저충영향주요시통과자본류동여정책조공전도적；（2）인민폐승치솔수착미국대선화중기선거이정현주기성변화：인민폐적승치솔재미국총통상임후적제일년현저감약，이재중기선거후적제일년각현저승고；（3）수연정치주기적영향불인집정당불동이발생개변，단총통여국회적“당파일치”여부각회대저일영향유중요작용。본문불부장인민폐회솔영향궤제적연구탁전도정치영역，이차건립료일개전신적이론모형용이계통분석정치인소대인민폐회솔변동적영향，동시환위전면리해인민폐회솔개혁적외부배경제공료일충신적사로。