南京审计学院学报
南京審計學院學報
남경심계학원학보
2015年
2期
12~18
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企业规模 企业融资约束 企业资本结构调整 股权集中度 国有企业 民营企业 财务风险
企業規模 企業融資約束 企業資本結構調整 股權集中度 國有企業 民營企業 財務風險
기업규모 기업융자약속 기업자본결구조정 고권집중도 국유기업 민영기업 재무풍험
firm scale; corporate financing constraints; capital structure regulation; concentration of ownership; state-owned firms; private firms; financial risk
资本结构波动会改变财务风险和资本成本，是企业价值的重要影响因素，但究竟哪些因素助推资本结构波动还有待于进一步明确。以2003—2012年沪深两市A股上市公司财务数据为依据，通过实证分析揭示企业规模、融资约束对资本结构波动的影响，结果显示：融资约束与企业资本结构波动呈正相关关系；企业规模与资本结构波动呈负相关关系；企业规模扩大能够抵消融资约束对资本结构波动的推动作用；国有企业的规模和融资约束对资本结构波动的影响都小于民营企业。
資本結構波動會改變財務風險和資本成本，是企業價值的重要影響因素，但究竟哪些因素助推資本結構波動還有待于進一步明確。以2003—2012年滬深兩市A股上市公司財務數據為依據，通過實證分析揭示企業規模、融資約束對資本結構波動的影響，結果顯示：融資約束與企業資本結構波動呈正相關關繫；企業規模與資本結構波動呈負相關關繫；企業規模擴大能夠牴消融資約束對資本結構波動的推動作用；國有企業的規模和融資約束對資本結構波動的影響都小于民營企業。
자본결구파동회개변재무풍험화자본성본，시기업개치적중요영향인소，단구경나사인소조추자본결구파동환유대우진일보명학。이2003—2012년호심량시A고상시공사재무수거위의거，통과실증분석게시기업규모、융자약속대자본결구파동적영향，결과현시：융자약속여기업자본결구파동정정상관관계；기업규모여자본결구파동정부상관관계；기업규모확대능구저소융자약속대자본결구파동적추동작용；국유기업적규모화융자약속대자본결구파동적영향도소우민영기업。
Capital structure fluctuation（ CSF） alters financial risk and capital cost,which is an important factor affecting firm value. But it still needs further research to make out which factors affect CSF. In this article,based on the financial data of Ashare listed firms from Shanghai Security Exchange and Shenzhen Security Exchange（ 2003—2012）,we try to disclose the effect of firm scale and the expansion of financing constraints on CSF. We find that financing constraints have a positive relation with CSF; firm size has a negative relation with CSF. Firm scale growth can offset the driving effect of financial constraints on CSF; the effect of firm scale and the expansion of financing constraints affecting CSF in a state owned firm is less than that of a private firm.
