金融研究
金融研究
금융연구
Journal of Financial Research
2015年
4期
192~206
,共null页
风险投资 甄选效应 监管效应 创业板上市公司
風險投資 甄選效應 鑑管效應 創業闆上市公司
풍험투자 견선효응 감관효응 창업판상시공사
Venture capital, Screening effect, Monitoring effect, Listed companies on GEM
本文以2012年底前在中国创业板块上市的公司为研究对象，研究发现：（1）在IPO之前，财务绩效越好的公司，引人VC的意愿越弱，而且越不愿意引入多个VC以及经验VC；（2）在IPO之后，VC并不能更有效地帮助公司改善经营绩效；（3）在IPO时，资本市场不仅不会给予VC资助公司更高的估值，反而有可能贬损其市场价值。总之，在中国资本市场上VC未能有效地履行其基本职能——对创业型企业进行事前甄选和事后监管。
本文以2012年底前在中國創業闆塊上市的公司為研究對象，研究髮現：（1）在IPO之前，財務績效越好的公司，引人VC的意願越弱，而且越不願意引入多箇VC以及經驗VC；（2）在IPO之後，VC併不能更有效地幫助公司改善經營績效；（3）在IPO時，資本市場不僅不會給予VC資助公司更高的估值，反而有可能貶損其市場價值。總之，在中國資本市場上VC未能有效地履行其基本職能——對創業型企業進行事前甄選和事後鑑管。
본문이2012년저전재중국창업판괴상시적공사위연구대상，연구발현：（1）재IPO지전，재무적효월호적공사，인인VC적의원월약，이차월불원의인입다개VC이급경험VC；（2）재IPO지후，VC병불능경유효지방조공사개선경영적효；（3）재IPO시，자본시장불부불회급여VC자조공사경고적고치，반이유가능폄손기시장개치。총지，재중국자본시장상VC미능유효지리행기기본직능——대창업형기업진행사전견선화사후감관。
Based on the data of the listed companies in Shenzhen Growth Enterprise Market （ GEM）, our empirical study got some interesting implications about VCs in China. First, the better financial performance does a company enjoy, the less interest does it have to bring in some VC, especially two - or - more VCs or experienced VC. Second, after IPO, VCs do not effectively improve the company operating performance. Third, at the time of IPO, the capital market doesn＇t appreciate the value of the VCs, but rather depreciate the value of the VCs. In a word, VCs might not effectively perform their essential functions to screen and monitor the entrepreneurial firms in China.
