CAJ | 학술논문

考察不完备市场中风险资产的期望收益率不确定的情况下，即期望收益率未知且可发生状态转移，消费者的信念对消费及投资组合法则的影响。研究发现信念对消费及投资配置都有影响。最重要的是，在本假定条件下发现：（1）对冲需求不是在估计风险最大时达到最大；（2）由期望收益率不确定的情况导致最优投资小于期望收益率确定情况下的最优投资，这与Brennan （1998）和Honda、Toshiki（2003）的结论是不一致的。
고찰불완비시장중풍험자산적기망수익솔불학정적정황하，즉기망수익솔미지차가발생상태전이，소비자적신념대소비급투자조합법칙적영향。연구발현신념대소비급투자배치도유영향。최중요적시，재본가정조건하발현：（1）대충수구불시재고계풍험최대시체도최대；（2）유기망수익솔불학정적정황도치최우투자소우기망수익솔학정정황하적최우투자，저여Brennan （1998）화Honda、Toshiki（2003）적결론시불일치적。