外国经济与管理
外國經濟與管理
외국경제여관리
Foreign Economies & Management
2015年
6期
64~72
,共null页
海外IPO 信息不对称 IPO目的地 制度合法性 中概股
海外IPO 信息不對稱 IPO目的地 製度閤法性 中概股
해외IPO 신식불대칭 IPO목적지 제도합법성 중개고
foreign IPO; information asymmetry; IPO destination choice; institutional legitimacy;China concept share
全球资本市场的日益融合推动越来越多的创业企业到海外融资，IPO是其中一种重要的形式。本文围绕创业企业海外IPO的动因、目的地选择以及市场表现，对相关文献进行了梳理。研究表明：创业企业的新技术或商业模式能获得海外资本市场认可是一个重要动因，创业企业的规模、高管团队的海外经验、海外风投机构的介入、企业的海外经营等也是海外IPO的促进因素；目的地选择既要显示出企业治理规范又要与东道国治理偏好匹配；市场表现方面，总体而言，海外IPO企业首日抑价程度大，长期累积涨幅高于境内IPO企业。此外，创业企业个体间差异对市场表现的影响也是近年来研究的热点。文章最后探讨了创业企业海外IPO进一步的研究主题和方向以及对中国创业企业的实践启示。
全毬資本市場的日益融閤推動越來越多的創業企業到海外融資，IPO是其中一種重要的形式。本文圍繞創業企業海外IPO的動因、目的地選擇以及市場錶現，對相關文獻進行瞭梳理。研究錶明：創業企業的新技術或商業模式能穫得海外資本市場認可是一箇重要動因，創業企業的規模、高管糰隊的海外經驗、海外風投機構的介入、企業的海外經營等也是海外IPO的促進因素；目的地選擇既要顯示齣企業治理規範又要與東道國治理偏好匹配；市場錶現方麵，總體而言，海外IPO企業首日抑價程度大，長期纍積漲幅高于境內IPO企業。此外，創業企業箇體間差異對市場錶現的影響也是近年來研究的熱點。文章最後探討瞭創業企業海外IPO進一步的研究主題和方嚮以及對中國創業企業的實踐啟示。
전구자본시장적일익융합추동월래월다적창업기업도해외융자，IPO시기중일충중요적형식。본문위요창업기업해외IPO적동인、목적지선택이급시장표현，대상관문헌진행료소리。연구표명：창업기업적신기술혹상업모식능획득해외자본시장인가시일개중요동인，창업기업적규모、고관단대적해외경험、해외풍투궤구적개입、기업적해외경영등야시해외IPO적촉진인소；목적지선택기요현시출기업치리규범우요여동도국치리편호필배；시장표현방면，총체이언，해외IPO기업수일억개정도대，장기루적창폭고우경내IPO기업。차외，창업기업개체간차이대시장표현적영향야시근년래연구적열점。문장최후탐토료창업기업해외IPO진일보적연구주제화방향이급대중국창업기업적실천계시。
Constant integration of global capital market has driven more and more entre- preneurial firms to acquire finance in foreign financial market. Foreign IPO is one of the most important approaches. This paper reviews relevant literature about entrepreneurial firms＇ foreign IP（） through several aspects： motives, destination choice and market performance. It arrives at the following conclusions： firstly, the acceptance of new technology or business modes of entrepreneurial firms by foreign capital markets is an important motive; secondly, destination choice not only reflects firm governance norms, but also matches with the host country governance preference;thirdly, higher premium level in the first day of foreign IPO leads to higher long-term cumulative increase than domestic IPO firms.Finally, it discusses further research topics and directions of entrepreneurial firms＇ foreign IPO and practice im- plications for Chinese entrepreneurial firms.
