南京审计学院学报
南京審計學院學報
남경심계학원학보
2015年
3期
3~13
,共null页
现金持有 研发投入 融资效应 代理效应 企业生命周期 融资约束 代理成本
現金持有 研髮投入 融資效應 代理效應 企業生命週期 融資約束 代理成本
현금지유 연발투입 융자효응 대리효응 기업생명주기 융자약속 대리성본
cash holdings ; R＆D Investment ; financing effect ; agent effect ; corporate life-cycle ; financing constraints ; agency cost
采用2007--2013年沪深两市A股上市公司作为样本，对现金持有与研发投入的关系进行分析，结果显示：研发投入越多的企业的现金持有水平越高；期初现金持有越多的企业研发投入越多，研发一现金敏感性越显著，而且随着现金持有量的增加该敏感性会逐渐下降；相比于成熟期公司，成长期公司现金持有与研发投入之间的正相关性更强，而且成长期公司的研发一现金敏感性不会随着现金持有水平的增加而下降。
採用2007--2013年滬深兩市A股上市公司作為樣本，對現金持有與研髮投入的關繫進行分析，結果顯示：研髮投入越多的企業的現金持有水平越高；期初現金持有越多的企業研髮投入越多，研髮一現金敏感性越顯著，而且隨著現金持有量的增加該敏感性會逐漸下降；相比于成熟期公司，成長期公司現金持有與研髮投入之間的正相關性更彊，而且成長期公司的研髮一現金敏感性不會隨著現金持有水平的增加而下降。
채용2007--2013년호심량시A고상시공사작위양본，대현금지유여연발투입적관계진행분석，결과현시：연발투입월다적기업적현금지유수평월고；기초현금지유월다적기업연발투입월다，연발일현금민감성월현저，이차수착현금지유량적증가해민감성회축점하강；상비우성숙기공사，성장기공사현금지유여연발투입지간적정상관성경강，이차성장기공사적연발일현금민감성불회수착현금지유수평적증가이하강。
With A-shared listed companies in Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2007 to 2013 as a sample, this pa- per studies the relationships between cash holdings and R＆D investment. The empirical results show that companies with more business R＆D investment will increase cash holdings level ; the companies with more initial cash holdings will have more R＆D investment, which reflect the significant sensitivity of R ＆ D cash flow. With the cash holdings increased, the sensitivity will decrease. Compared to the companies in mature stage, the cash holdings in companies in growth stage are positively correlated with R＆ D investment, the sensitiving of its R ＆ D cash flow will not decrease with the increase of cash holdings.
