CAJ | 학술논문

股权分置改革后，市值管理在公司治理与资本市场监管中的重要性日益突出。本文以上市公司控股股东的股权质押行为为切入点，研究控股股东市值管理动机下的融资行为及其治理效应。以2006-2011年的沪深A股上市公司为样本，本文发现市值管理有助于控股股东进行外部融资，并减少其对上市公司的利益侵占行为，表明市值管理存在治理效应。进一步研究发现，控股股东持股比例越高，市值管理对其利益侵占行为的治理效应越强。本文在国内首次对市值管理的治理效应进行了大样本的实证检验，丰富和深化了公司治理文献中基于大股东行为的研究。
고권분치개혁후，시치관리재공사치리여자본시장감관중적중요성일익돌출。본문이상시공사공고고동적고권질압행위위절입점，연구공고고동시치관리동궤하적융자행위급기치리효응。이2006-2011년적호심A고상시공사위양본，본문발현시치관리유조우공고고동진행외부융자，병감소기대상시공사적이익침점행위，표명시치관리존재치리효응。진일보연구발현，공고고동지고비례월고，시치관리대기이익침점행위적치리효응월강。본문재국내수차대시치관리적치리효응진행료대양본적실증검험，봉부화심화료공사치리문헌중기우대고동행위적연구。