山东社会科学
山東社會科學
산동사회과학
Shandong Social Science
2015年
7期
161~166
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特质性波动率 预期收益率 解释力评价 股权分置改革
特質性波動率 預期收益率 解釋力評價 股權分置改革
특질성파동솔 예기수익솔 해석력평개 고권분치개혁
本文利用1997-2013年中国沪深A股市场的日度和月度股票交易数据和Fama-Mac Beth回归方法,对中国股市特质性波动率之谜的状况进行实证研究,并采用Hou＆Loh（2012）提出的分解方法对适用于中国股市特质性波动率之谜的解释变量的解释力进行了评价。结果表明,中国股市存在特质性波动率之谜,并且股票的偏度、最大日度收益率、收益反转效应、杠杆效应和研发费用占比等变量对特质性波动率之谜的单独解释力均超过10%。同时,分析了股权分置改革对中国股市特质性波动率之谜造成的影响,发现各解释变量在股权分置改革前后的解释力具有显著的变化。
本文利用1997-2013年中國滬深A股市場的日度和月度股票交易數據和Fama-Mac Beth迴歸方法,對中國股市特質性波動率之謎的狀況進行實證研究,併採用Hou＆Loh（2012）提齣的分解方法對適用于中國股市特質性波動率之謎的解釋變量的解釋力進行瞭評價。結果錶明,中國股市存在特質性波動率之謎,併且股票的偏度、最大日度收益率、收益反轉效應、槓桿效應和研髮費用佔比等變量對特質性波動率之謎的單獨解釋力均超過10%。同時,分析瞭股權分置改革對中國股市特質性波動率之謎造成的影響,髮現各解釋變量在股權分置改革前後的解釋力具有顯著的變化。
본문이용1997-2013년중국호심A고시장적일도화월도고표교역수거화Fama-Mac Beth회귀방법,대중국고시특질성파동솔지미적상황진행실증연구,병채용Hou＆Loh（2012）제출적분해방법대괄용우중국고시특질성파동솔지미적해석변량적해석력진행료평개。결과표명,중국고시존재특질성파동솔지미,병차고표적편도、최대일도수익솔、수익반전효응、강간효응화연발비용점비등변량대특질성파동솔지미적단독해석력균초과10%。동시,분석료고권분치개혁대중국고시특질성파동솔지미조성적영향,발현각해석변량재고권분치개혁전후적해석력구유현저적변화。
