CAJ | 학술논문

立足于人民币同时存在境内外两个相互分割的远期外汇市场的现实背景,在Clarida和Taylor（1997）的模型框架下,使用2005年至2012年的日度数据,分别在境内外两个市场构造了包括1个月、3个月、6个月和12个月四个期限的远期汇率期限结构模型;通过选取均方误差（MSE）、均方百分比误差（MSPE）和高斯准极大似然损失函数误差（QLIKE）三个预测精度指标来比较两个模型的样本外预测效果,进而衡量两个市场的相对有效性情况。结果发现：在危机初期,DF市场相对NDF市场更有效;而在一般时期,后者比前者更有效。这对于认识两个市场的不同功能和人民币汇改有所启示。
립족우인민폐동시존재경내외량개상호분할적원기외회시장적현실배경,재Clarida화Taylor（1997）적모형광가하,사용2005년지2012년적일도수거,분별재경내외량개시장구조료포괄1개월、3개월、6개월화12개월사개기한적원기회솔기한결구모형;통과선취균방오차（MSE）、균방백분비오차（MSPE）화고사준겁대사연손실함수오차（QLIKE）삼개예측정도지표래비교량개모형적양본외예측효과,진이형량량개시장적상대유효성정황。결과발현：재위궤초기,DF시장상대NDF시장경유효;이재일반시기,후자비전자경유효。저대우인식량개시장적불동공능화인민폐회개유소계시。