会计研究
會計研究
회계연구
Accounting Research
2015年
6期
48~55
,共null页
内部人交易 股价崩盘风险 机构投资者 分析师
內部人交易 股價崩盤風險 機構投資者 分析師
내부인교역 고개붕반풍험 궤구투자자 분석사
我国自2006年起允许内部人在公开市场交易公司股票,本文分析了其后内部人的抛售行为对股价崩盘风险的作用机理.本文的研究结果表明,内部人中的大股东抛售行为确实引发了股价崩盘,但是股价崩盘并非由于内部人隐藏了坏消息,而是由于大股东的抛售行为加大了与外部投资者之间的利益分离,大幅增加了不确定性,导致外部投资者压低股价寻求风险补偿所致.由内部人抛售引发的不确定性上升,并不能被机构投资者和分析师在基本面信息的搜集过程中预知,相反,一致预期的打破和机构投资者应对不确定性上升的持股调整行为反而加大了股价的崩盘风险.本文的研究对加强内部人交易行为监管,促进资本市场稳定发展具有一定的意义.
我國自2006年起允許內部人在公開市場交易公司股票,本文分析瞭其後內部人的拋售行為對股價崩盤風險的作用機理.本文的研究結果錶明,內部人中的大股東拋售行為確實引髮瞭股價崩盤,但是股價崩盤併非由于內部人隱藏瞭壞消息,而是由于大股東的拋售行為加大瞭與外部投資者之間的利益分離,大幅增加瞭不確定性,導緻外部投資者壓低股價尋求風險補償所緻.由內部人拋售引髮的不確定性上升,併不能被機構投資者和分析師在基本麵信息的搜集過程中預知,相反,一緻預期的打破和機構投資者應對不確定性上升的持股調整行為反而加大瞭股價的崩盤風險.本文的研究對加彊內部人交易行為鑑管,促進資本市場穩定髮展具有一定的意義.
아국자2006년기윤허내부인재공개시장교역공사고표,본문분석료기후내부인적포수행위대고개붕반풍험적작용궤리.본문적연구결과표명,내부인중적대고동포수행위학실인발료고개붕반,단시고개붕반병비유우내부인은장료배소식,이시유우대고동적포수행위가대료여외부투자자지간적이익분리,대폭증가료불학정성,도치외부투자자압저고개심구풍험보상소치.유내부인포수인발적불학정성상승,병불능피궤구투자자화분석사재기본면신식적수집과정중예지,상반,일치예기적타파화궤구투자자응대불학정성상승적지고조정행위반이가대료고개적붕반풍험.본문적연구대가강내부인교역행위감관,촉진자본시장은정발전구유일정적의의.
