会计研究
會計研究
회계연구
Accounting Research
2015年
6期
56~63
,共null页
媒体报道 信息功能 情绪功能 市场效应
媒體報道 信息功能 情緒功能 市場效應
매체보도 신식공능 정서공능 시장효응
基于创业板上市公司的经验证据,本文检验了媒体报道对IPO股价表现的影响效应及机理.研究发现：（1）不管是IPO股价的即期反应还是滞后反应,正面媒体报道和负面媒体报道对IPO股价表现均存在显著的非对称影响;（2）正面媒体报道越多,上市公司在IPO日越容易获得投资者的追捧而没有破发,但在IPO之后,其CAR值下降得也更多,这说明媒体的大肆宣传煽动了投资者的情绪,使得上市公司在IPO日获得较好表现,引发投资者在上市首日对公司过度反应,以致CAR值在IPO后开始反转;（3）负面媒体报道对上市公司IPO首日的即期表现并没有显著影响,却对IPO公司上市后10个交易日的滞后反应产生了显著的负向影响.说明在市场整体情绪渲染下投资者对负面消息明显反应不足.综合而言,本文结果证实了在我国创业板资本市场初期,媒体报道符合“情绪功能”而非“信息功能”的推论.
基于創業闆上市公司的經驗證據,本文檢驗瞭媒體報道對IPO股價錶現的影響效應及機理.研究髮現：（1）不管是IPO股價的即期反應還是滯後反應,正麵媒體報道和負麵媒體報道對IPO股價錶現均存在顯著的非對稱影響;（2）正麵媒體報道越多,上市公司在IPO日越容易穫得投資者的追捧而沒有破髮,但在IPO之後,其CAR值下降得也更多,這說明媒體的大肆宣傳煽動瞭投資者的情緒,使得上市公司在IPO日穫得較好錶現,引髮投資者在上市首日對公司過度反應,以緻CAR值在IPO後開始反轉;（3）負麵媒體報道對上市公司IPO首日的即期錶現併沒有顯著影響,卻對IPO公司上市後10箇交易日的滯後反應產生瞭顯著的負嚮影響.說明在市場整體情緒渲染下投資者對負麵消息明顯反應不足.綜閤而言,本文結果證實瞭在我國創業闆資本市場初期,媒體報道符閤“情緒功能”而非“信息功能”的推論.
기우창업판상시공사적경험증거,본문검험료매체보도대IPO고개표현적영향효응급궤리.연구발현：（1）불관시IPO고개적즉기반응환시체후반응,정면매체보도화부면매체보도대IPO고개표현균존재현저적비대칭영향;（2）정면매체보도월다,상시공사재IPO일월용역획득투자자적추봉이몰유파발,단재IPO지후,기CAR치하강득야경다,저설명매체적대사선전선동료투자자적정서,사득상시공사재IPO일획득교호표현,인발투자자재상시수일대공사과도반응,이치CAR치재IPO후개시반전;（3）부면매체보도대상시공사IPO수일적즉기표현병몰유현저영향,각대IPO공사상시후10개교역일적체후반응산생료현저적부향영향.설명재시장정체정서선염하투자자대부면소식명현반응불족.종합이언,본문결과증실료재아국창업판자본시장초기,매체보도부합“정서공능”이비“신식공능”적추론.
