国际金融研究
國際金融研究
국제금융연구
Studies of International Finance
2015年
8期
21~30
,共null页
白玥明 王自锋 陈钰
白玥明 王自鋒 陳鈺
백모명 왕자봉 진옥
非常规货币政策 实际产出 信号渠道 VEC模型 EGARCH模型
非常規貨幣政策 實際產齣 信號渠道 VEC模型 EGARCH模型
비상규화폐정책 실제산출 신호거도 VEC모형 EGARCH모형
Unconventional Monetary Policy; Real Output; Signal Channel; VEC Model; EGARCH Model
本文将政策预期影响扩展到国际货币政策溢出效应进行理论分析．并通过构建VEC模型和EGARCH模型对关联储非常规货币政策通过信号渠道对中国实际产出的影响进行了实证检验。结果表明．非常规货币政策的实施会通过影响中国私人部门预期的方式影响中国实际产出．美联储货币政策信号冲击对中国实际产出有明显的影响。从本文的经验分析可以推测．非常规货币政策的退出会通过信号渠道对中国实际产出产生负向冲击．紧缩性货币政策信号的发出会对中国实际产出的稳定产生不利影响。根据理论及实证分析结论．本文提出了相关政策建议。
本文將政策預期影響擴展到國際貨幣政策溢齣效應進行理論分析．併通過構建VEC模型和EGARCH模型對關聯儲非常規貨幣政策通過信號渠道對中國實際產齣的影響進行瞭實證檢驗。結果錶明．非常規貨幣政策的實施會通過影響中國私人部門預期的方式影響中國實際產齣．美聯儲貨幣政策信號遲擊對中國實際產齣有明顯的影響。從本文的經驗分析可以推測．非常規貨幣政策的退齣會通過信號渠道對中國實際產齣產生負嚮遲擊．緊縮性貨幣政策信號的髮齣會對中國實際產齣的穩定產生不利影響。根據理論及實證分析結論．本文提齣瞭相關政策建議。
본문장정책예기영향확전도국제화폐정책일출효응진행이론분석．병통과구건VEC모형화EGARCH모형대관련저비상규화폐정책통과신호거도대중국실제산출적영향진행료실증검험。결과표명．비상규화폐정책적실시회통과영향중국사인부문예기적방식영향중국실제산출．미련저화폐정책신호충격대중국실제산출유명현적영향。종본문적경험분석가이추측．비상규화폐정책적퇴출회통과신호거도대중국실제산출산생부향충격．긴축성화폐정책신호적발출회대중국실제산출적은정산생불리영향。근거이론급실증분석결론．본문제출료상관정책건의。
This paper extends from the effect of policy anticipation to the analysis of international monetary policy spillover effect. VEC Model and EGARCH Model are used to test the effect of the Fed＇s unconventional monetary policy empirically on China＇s real output through the signal channel. The result shows that unconventional monetary policy affects China＇s real output by affecting China＇s private department anticipation while the signal impact of the Fed＇s monetary policy has obvious effect on China＇s real output. Assuming from the empirical analysis, the exit of unconventional monetary policy has negative impact on China＇s real output through the signal channel and the signal of tightening monetary policy will have adverse impact on the stability of China＇ s real output.
