CAJ | 학술논문

在发达经济体频繁采用大规模公债货币化操作和我国“地方债务置换计划”热议以及“中国式QE”呼之欲出之际，亟需弄清公债货币化对货币供应量有何影响。本文基于货币供给外生和内生理论提出假说，选取九个国家和地区的面板数据，实证分析发现：公债货币化对货币供应量影响有限且依赖于信贷资金，但发达国家的公债货币化操作由于具有更强的准备金调控效应、能够有效影响信贷需求且商业银行放贷更加积极，能够显著引起货币供应量增加。据此给出完善货币政策传导渠道、财政货币政策协调配合的建议和“中国式QE”可行性的初步回答。
재발체경제체빈번채용대규모공채화폐화조작화아국“지방채무치환계화”열의이급“중국식QE”호지욕출지제，극수롱청공채화폐화대화폐공응량유하영향。본문기우화폐공급외생화내생이론제출가설，선취구개국가화지구적면판수거，실증분석발현：공채화폐화대화폐공응량영향유한차의뢰우신대자금，단발체국가적공채화폐화조작유우구유경강적준비금조공효응、능구유효영향신대수구차상업은행방대경가적겁，능구현저인기화폐공응량증가。거차급출완선화폐정책전도거도、재정화폐정책협조배합적건의화“중국식QE”가행성적초보회답。