管理工程学报
管理工程學報
관리공정학보
Journal of Industrial Engineering and Engineering Management
2002年
4期
104~107
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CAPM 实证检验 困难性 有效组合 市场代理 市场组合 资本资产定价模型 证券市场
CAPM 實證檢驗 睏難性 有效組閤 市場代理 市場組閤 資本資產定價模型 證券市場
CAPM 실증검험 곤난성 유효조합 시장대리 시장조합 자본자산정개모형 증권시장
要对CAPM进行实证检验确实是件很困难的事;而且,到目前为止,甚至可以说在将来任何时候,这都是不可能的.本文陈述了三个方面的理由:1)用市场代理作为市场组合,由于组合中缺少一种或几种资产,将导致错误的统计结论;2)即使对所有资产的考察成为可能,对市场组合的错误识别仍将导致对CAPM错误的肯定或否定;3)在现实的经济环境下,对资产交易的卖空限制,使得对CAPM进行检验的假定环境受到了严重的挑战.
要對CAPM進行實證檢驗確實是件很睏難的事;而且,到目前為止,甚至可以說在將來任何時候,這都是不可能的.本文陳述瞭三箇方麵的理由:1)用市場代理作為市場組閤,由于組閤中缺少一種或幾種資產,將導緻錯誤的統計結論;2)即使對所有資產的攷察成為可能,對市場組閤的錯誤識彆仍將導緻對CAPM錯誤的肯定或否定;3)在現實的經濟環境下,對資產交易的賣空限製,使得對CAPM進行檢驗的假定環境受到瞭嚴重的挑戰.
요대CAPM진행실증검험학실시건흔곤난적사;이차,도목전위지,심지가이설재장래임하시후,저도시불가능적.본문진술료삼개방면적이유:1)용시장대리작위시장조합,유우조합중결소일충혹궤충자산,장도치착오적통계결론;2)즉사대소유자산적고찰성위가능,대시장조합적착오식별잉장도치대CAPM착오적긍정혹부정;3)재현실적경제배경하,대자산교역적매공한제,사득대CAPM진행검험적가정배경수도료엄중적도전.
