CAJ | 학술논문

本文采用实证分析的方法，从股利宣告的市场反应及股利信息内涵两个方面分析上市公司股利政策信号传递效应。在分析股利宣告的市场反应时采用累计超额收益率的方法，在分析股利的信息内涵时采用独立样本T检验的统计方法，按照分配与不分配、分配现金股利、股票股利和混合股利进行分组，检验股利政策与当期收益以及未来收益之间的关系。结果发现，在我国股市中存在股利的信号传递效应，不同股利政策会引起不同的市场反应。分配股利的上市公司的未来盈利情况好于不分配股利的上市公司，但不同的股利类型对未来盈利的预期没有差别，这表明我国上市公司在股利政策选择上存在随意性，没有通过不同的股利政策传递公司未来前景的信息。
본문채용실증분석적방법，종고리선고적시장반응급고리신식내함량개방면분석상시공사고리정책신호전체효응。재분석고리선고적시장반응시채용루계초액수익솔적방법，재분석고리적신식내함시채용독립양본T검험적통계방법，안조분배여불분배、분배현금고리、고표고리화혼합고리진행분조，검험고리정책여당기수익이급미래수익지간적관계。결과발현，재아국고시중존재고리적신호전체효응，불동고리정책회인기불동적시장반응。분배고리적상시공사적미래영리정황호우불분배고리적상시공사，단불동적고리류형대미래영리적예기몰유차별，저표명아국상시공사재고리정책선택상존재수의성，몰유통과불동적고리정책전체공사미래전경적신식。