CAJ | 학술논문

本文在Obstfeld(1996)第二代货币危机模型的基础上，建立了一个考虑经济结构、供给冲击以及金融风险的多因素汇率制度选择模型，以成本分析为工具解释了资本控制、各类成本和政府偏好对均衡的影响以及对汇率制度选择的影响。研究表明：(1)资本控制可以通过多种途径对均衡产生影响，在一定条件下可以利用资本控制措施使经济避免多重均衡；(2)放弃成本对汇率制度选择发挥关键作用；(3)较大的政府偏好促使政府选择固定汇率制度，在放弃成本不足够大的条件下，决策者也可以通过提高政府偏好或者实施资本控制措施来保护本国固定汇率制度；(4)对人民币现行汇率制度的放弃成本的估计表明，当前人民币汇率制度放弃成本正处于中间水平，因此有必要增大政府对固定汇率制度的偏好并且对资本帐户实施适度管理以保持人民币汇率的稳定，防范金融风险。至于未来人民币汇率波动幅度的扩大、资本项目自由化的进程以及人民币汇率制度何时回归真正的“管理浮动”，应主要取决于人民币汇率制度放弃成本的有效降低。
본문재Obstfeld(1996)제이대화폐위궤모형적기출상，건립료일개고필경제결구、공급충격이급금융풍험적다인소회솔제도선택모형，이성본분석위공구해석료자본공제、각류성본화정부편호대균형적영향이급대회솔제도선택적영향。연구표명：(1)자본공제가이통과다충도경대균형산생영향，재일정조건하가이이용자본공제조시사경제피면다중균형；(2)방기성본대회솔제도선택발휘관건작용；(3)교대적정부편호촉사정부선택고정회솔제도，재방기성본불족구대적조건하，결책자야가이통과제고정부편호혹자실시자본공제조시래보호본국고정회솔제도；(4)대인민폐현행회솔제도적방기성본적고계표명，당전인민폐회솔제도방기성본정처우중간수평，인차유필요증대정부대고정회솔제도적편호병차대자본장호실시괄도관리이보지인민폐회솔적은정，방범금융풍험。지우미래인민폐회솔파동폭도적확대、자본항목자유화적진정이급인민폐회솔제도하시회귀진정적“관리부동”，응주요취결우인민폐회솔제도방기성본적유효강저。