中大管理研究
中大管理研究
중대관리연구
Dazhong guanli Yanjiu
2015年
1期
41-59
,共19页
内部资本市场%投资模型%融资约束%终极控制者%非经营性资金占用
內部資本市場%投資模型%融資約束%終極控製者%非經營性資金佔用
내부자본시장%투자모형%융자약속%종겁공제자%비경영성자금점용
本文以沪市2004～2009年控制性股东资金占用的面板数据为研究样本,通过构建含有资金占用变量的投资模型研究控制性股东资金占用功能及资金占用的市场效应.研究显示资金占用是内部资本市场存在的重要形式,内部资本市场对于缓解企业融资约束发挥了重要作用.然而,内部资本市场的资金缓解效应未必能带来企业价值的提高.因此,监管当局在治理控制性股东的资金占用问题时,应着眼于融资环境的改进及内部资金占用信息的披露;通过信息公开和信息透明度的提高,提升内部资金使用效率.
本文以滬市2004～2009年控製性股東資金佔用的麵闆數據為研究樣本,通過構建含有資金佔用變量的投資模型研究控製性股東資金佔用功能及資金佔用的市場效應.研究顯示資金佔用是內部資本市場存在的重要形式,內部資本市場對于緩解企業融資約束髮揮瞭重要作用.然而,內部資本市場的資金緩解效應未必能帶來企業價值的提高.因此,鑑管噹跼在治理控製性股東的資金佔用問題時,應著眼于融資環境的改進及內部資金佔用信息的披露;通過信息公開和信息透明度的提高,提升內部資金使用效率.
본문이호시2004～2009년공제성고동자금점용적면판수거위연구양본,통과구건함유자금점용변량적투자모형연구공제성고동자금점용공능급자금점용적시장효응.연구현시자금점용시내부자본시장존재적중요형식,내부자본시장대우완해기업융자약속발휘료중요작용.연이,내부자본시장적자금완해효응미필능대래기업개치적제고.인차,감관당국재치리공제성고동적자금점용문제시,응착안우융자배경적개진급내부자금점용신식적피로;통과신식공개화신식투명도적제고,제승내부자금사용효솔.
