经济与管理研究
經濟與管理研究
경제여관리연구
Research on Economics and Management
2015年
9期
28-36
,共9页
货币冲销%资本管制%货币政策
貨幣遲銷%資本管製%貨幣政策
화폐충소%자본관제%화폐정책
本文在ORW模型框架下,通过最小化中央银行损失函数来获得中央银行反应函数,进而利用2000年至2014年的月度数据测算中国货币政策的抵消和冲销系数.研究发现:(1)中国的资本管制比较严格,货币政策抵消系数平均为0.38,而且递归估计的结果显示中国的管制政策趋于严格;(2)中国的货币冲销效果比较有效,货币政策冲销系数总体上达0.91以上,但冲中销系数呈现高低起伏的阶段性变化;(3)以外部冲击在货币当局冲销政策下的衰减速度来代表货币政策独立性,中国高效的货币冲销和有效的资本管制确保了货币政策的独立性;(4)在资本流动趋于频繁的背景下,深化汇率制度改革是确保货币政策独立自主的关键.
本文在ORW模型框架下,通過最小化中央銀行損失函數來穫得中央銀行反應函數,進而利用2000年至2014年的月度數據測算中國貨幣政策的牴消和遲銷繫數.研究髮現:(1)中國的資本管製比較嚴格,貨幣政策牴消繫數平均為0.38,而且遞歸估計的結果顯示中國的管製政策趨于嚴格;(2)中國的貨幣遲銷效果比較有效,貨幣政策遲銷繫數總體上達0.91以上,但遲中銷繫數呈現高低起伏的階段性變化;(3)以外部遲擊在貨幣噹跼遲銷政策下的衰減速度來代錶貨幣政策獨立性,中國高效的貨幣遲銷和有效的資本管製確保瞭貨幣政策的獨立性;(4)在資本流動趨于頻繁的揹景下,深化彙率製度改革是確保貨幣政策獨立自主的關鍵.
본문재ORW모형광가하,통과최소화중앙은행손실함수래획득중앙은행반응함수,진이이용2000년지2014년적월도수거측산중국화폐정책적저소화충소계수.연구발현:(1)중국적자본관제비교엄격,화폐정책저소계수평균위0.38,이차체귀고계적결과현시중국적관제정책추우엄격;(2)중국적화폐충소효과비교유효,화폐정책충소계수총체상체0.91이상,단충중소계수정현고저기복적계단성변화;(3)이외부충격재화폐당국충소정책하적쇠감속도래대표화폐정책독립성,중국고효적화폐충소화유효적자본관제학보료화폐정책적독립성;(4)재자본류동추우빈번적배경하,심화회솔제도개혁시학보화폐정책독립자주적관건.
