吉林工商学院学报
吉林工商學院學報
길림공상학원학보
Journal of Jilin Business and Technology College
2015年
4期
28-34
,共7页
股票期权激励%机会主义择时%累计超额股票收益%信息披露
股票期權激勵%機會主義擇時%纍計超額股票收益%信息披露
고표기권격려%궤회주의택시%루계초액고표수익%신식피로
以中国宝安为例,本文对股票期权激励计划推出环节机会主义择时行为进行了研究.研究发现,股票期权激励计划草案公告前存在显著的负累计超额收益,而在草案公告后存在显著的正累计超额收益,结果表明公司管理层为了获得一个较低的行权价格在股票期权激励计划推出环节实施了机会主义择时行为.进一步分析发现,公司在股票期权激励计划草案推出后伴随着业绩好消息的披露,表明公司管理层有意识在业绩好消息披露前推出股票期权激励计划草案,或者通过推迟好消息的披露以配合股票期权激励计划的推出,从而达到降低行权价格最大化股票期权激励预期收益目的.
以中國寶安為例,本文對股票期權激勵計劃推齣環節機會主義擇時行為進行瞭研究.研究髮現,股票期權激勵計劃草案公告前存在顯著的負纍計超額收益,而在草案公告後存在顯著的正纍計超額收益,結果錶明公司管理層為瞭穫得一箇較低的行權價格在股票期權激勵計劃推齣環節實施瞭機會主義擇時行為.進一步分析髮現,公司在股票期權激勵計劃草案推齣後伴隨著業績好消息的披露,錶明公司管理層有意識在業績好消息披露前推齣股票期權激勵計劃草案,或者通過推遲好消息的披露以配閤股票期權激勵計劃的推齣,從而達到降低行權價格最大化股票期權激勵預期收益目的.
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