当代经济科学
噹代經濟科學
당대경제과학
Modern Economic Science
2015年
5期
11-21
,共11页
住房价格%货币政策传导%结构向量自回归模型%反事实模拟
住房價格%貨幣政策傳導%結構嚮量自迴歸模型%反事實模擬
주방개격%화폐정책전도%결구향량자회귀모형%반사실모의
本文运用结构向量自回归模型与反事实模拟方法,实证检验中国房价在货币政策传导过程中的作用效果.研究发现:房价能够对货币政策冲击进行有效传导,但总体效果偏弱,并且,扩张性货币冲击通过房价向消费传导的效果比紧缩性利率政策更加显著;在扩张性货币冲击导致的城镇消费增幅中约有13.2％来自房价上涨的贡献,而紧缩性利率冲击导致的城镇消费降幅中约有5％ ～5.9％来自房价下降的贡献;另外,在货币冲击推动的居民消费涨幅中,房价上涨导致居民消费缩减了约为7.1％①.对此,政策当局可以侧重运用数量型货币政策工具调控房地产价格,同时对房价萧条可能引致的社会消费缩减风险保持警惕,并通过利率市场化改革、提高居民住房拥有率等途径提升住房价格对货币政策冲击的传导效果.
本文運用結構嚮量自迴歸模型與反事實模擬方法,實證檢驗中國房價在貨幣政策傳導過程中的作用效果.研究髮現:房價能夠對貨幣政策遲擊進行有效傳導,但總體效果偏弱,併且,擴張性貨幣遲擊通過房價嚮消費傳導的效果比緊縮性利率政策更加顯著;在擴張性貨幣遲擊導緻的城鎮消費增幅中約有13.2％來自房價上漲的貢獻,而緊縮性利率遲擊導緻的城鎮消費降幅中約有5％ ～5.9％來自房價下降的貢獻;另外,在貨幣遲擊推動的居民消費漲幅中,房價上漲導緻居民消費縮減瞭約為7.1％①.對此,政策噹跼可以側重運用數量型貨幣政策工具調控房地產價格,同時對房價蕭條可能引緻的社會消費縮減風險保持警惕,併通過利率市場化改革、提高居民住房擁有率等途徑提升住房價格對貨幣政策遲擊的傳導效果.
본문운용결구향량자회귀모형여반사실모의방법,실증검험중국방개재화폐정책전도과정중적작용효과.연구발현:방개능구대화폐정책충격진행유효전도,단총체효과편약,병차,확장성화폐충격통과방개향소비전도적효과비긴축성리솔정책경가현저;재확장성화폐충격도치적성진소비증폭중약유13.2％래자방개상창적공헌,이긴축성리솔충격도치적성진소비강폭중약유5％ ～5.9％래자방개하강적공헌;령외,재화폐충격추동적거민소비창폭중,방개상창도치거민소비축감료약위7.1％①.대차,정책당국가이측중운용수량형화폐정책공구조공방지산개격,동시대방개소조가능인치적사회소비축감풍험보지경척,병통과리솔시장화개혁、제고거민주방옹유솔등도경제승주방개격대화폐정책충격적전도효과.
