财经理论研究
財經理論研究
재경이론연구
Journal of Finance and Economics Theory
2015年
5期
38-46
,共9页
信息不对称%市场情绪%承销商声誉%IPO首日收益
信息不對稱%市場情緒%承銷商聲譽%IPO首日收益
신식불대칭%시장정서%승소상성예%IPO수일수익
以2005年询价制以来至2012年在沪深A股上市的1121家IPO公司为研究对象,研究了承销商声誉在降低信息不对称,减轻市场情绪对IPO首日收益影响的作用.研究结果表明:市场情绪与IPO首日收益呈正相关关系,而承销商的中介认证和信息生产的声誉机制能显著降低IPO首日收益;与市场情绪低落时期相比,承销商声誉机制作用的发挥在市场情绪高涨时期更为明显;承销商声誉维护的内在动力,使得无论在市场情绪高涨还是低落时期,相对于低声誉的承销商,高声誉的承销商更能降低IPO首日收益从而提高发行效率.
以2005年詢價製以來至2012年在滬深A股上市的1121傢IPO公司為研究對象,研究瞭承銷商聲譽在降低信息不對稱,減輕市場情緒對IPO首日收益影響的作用.研究結果錶明:市場情緒與IPO首日收益呈正相關關繫,而承銷商的中介認證和信息生產的聲譽機製能顯著降低IPO首日收益;與市場情緒低落時期相比,承銷商聲譽機製作用的髮揮在市場情緒高漲時期更為明顯;承銷商聲譽維護的內在動力,使得無論在市場情緒高漲還是低落時期,相對于低聲譽的承銷商,高聲譽的承銷商更能降低IPO首日收益從而提高髮行效率.
이2005년순개제이래지2012년재호심A고상시적1121가IPO공사위연구대상,연구료승소상성예재강저신식불대칭,감경시장정서대IPO수일수익영향적작용.연구결과표명:시장정서여IPO수일수익정정상관관계,이승소상적중개인증화신식생산적성예궤제능현저강저IPO수일수익;여시장정서저락시기상비,승소상성예궤제작용적발휘재시장정서고창시기경위명현;승소상성예유호적내재동력,사득무론재시장정서고창환시저락시기,상대우저성예적승소상,고성예적승소상경능강저IPO수일수익종이제고발행효솔.
