管理科学学报
管理科學學報
관이과학학보
Journal of Management Sciences in China
2015年
9期
72-85
,共14页
时变量价关系%TVP-VAR-GCK模型%卖空冲击%varimin准则%VAR_BE模型
時變量價關繫%TVP-VAR-GCK模型%賣空遲擊%varimin準則%VAR_BE模型
시변량개관계%TVP-VAR-GCK모형%매공충격%varimin준칙%VAR_BE모형
time-varying price-volume relationship%TVP-VAR-GCK model%short-sell shocks%varimin criteria%VAR_BE model
在应用Urzúa数据驱动型VAR_BE模型和基于varimin准则判断变量次序的基础上,采用Koop等的TVP-VAR-GCK模型分析量价关系的时变特征和卖空交易制度对量价关系的影响.量价关系的研究结果表明,我国证券市场量价关系有显著的时变性,不同样本具有显著的个体差异;个股和所在市场指数量价关系系数具有一致的时变趋势,显示个股及所在市场的量价关系对卖空交易的反应较为趋同.卖空交易制度对量价冲击的研究结果还表明,在不同的时期,该冲击的程度和形态都有一定差异,体现了价格和交易量对市场结构变化冲击反应的时变性.这一结果和量价关系的行为金融理论一致,即卖空交易机制的时变冲击效应,在一定程度反映出我国投资者对卖空交易机制这一证券市场新生事物的认知变化过程.
在應用Urzúa數據驅動型VAR_BE模型和基于varimin準則判斷變量次序的基礎上,採用Koop等的TVP-VAR-GCK模型分析量價關繫的時變特徵和賣空交易製度對量價關繫的影響.量價關繫的研究結果錶明,我國證券市場量價關繫有顯著的時變性,不同樣本具有顯著的箇體差異;箇股和所在市場指數量價關繫繫數具有一緻的時變趨勢,顯示箇股及所在市場的量價關繫對賣空交易的反應較為趨同.賣空交易製度對量價遲擊的研究結果還錶明,在不同的時期,該遲擊的程度和形態都有一定差異,體現瞭價格和交易量對市場結構變化遲擊反應的時變性.這一結果和量價關繫的行為金融理論一緻,即賣空交易機製的時變遲擊效應,在一定程度反映齣我國投資者對賣空交易機製這一證券市場新生事物的認知變化過程.
재응용Urzúa수거구동형VAR_BE모형화기우varimin준칙판단변량차서적기출상,채용Koop등적TVP-VAR-GCK모형분석량개관계적시변특정화매공교역제도대량개관계적영향.량개관계적연구결과표명,아국증권시장량개관계유현저적시변성,불동양본구유현저적개체차이;개고화소재시장지수량개관계계수구유일치적시변추세,현시개고급소재시장적량개관계대매공교역적반응교위추동.매공교역제도대량개충격적연구결과환표명,재불동적시기,해충격적정도화형태도유일정차이,체현료개격화교역량대시장결구변화충격반응적시변성.저일결과화량개관계적행위금융이론일치,즉매공교역궤제적시변충격효응,재일정정도반영출아국투자자대매공교역궤제저일증권시장신생사물적인지변화과정.