财经问题研究
財經問題研究
재경문제연구
Research on Financial and Economic Issues
2015年
11期
127-134
,共8页
民营企业%政治关联%融资约束%现金价值%投资效率
民營企業%政治關聯%融資約束%現金價值%投資效率
민영기업%정치관련%융자약속%현금개치%투자효솔
本文以2006—2012年间在中国沪深证券交易所上市的A股民营企业为样本,实证检验了政治关联对民营企业现金价值的影响.研究表明,政治关联民营企业现金持有的边际价值显著低于非政治关联民营企业,而且民营企业的政治关联程度越高,其现金持有的边际价值越低.进一步研究还发现,两类企业现金价值差异的根源在于政治关联民营企业现金持有量的投资效率较低.研究认为民营企业应加强内部公司治理,以抑制政治关联对企业现金价值的负效应;各级政府也应努力改善民营企业的市场竞争环境,弱化民营企业的寻租动机.
本文以2006—2012年間在中國滬深證券交易所上市的A股民營企業為樣本,實證檢驗瞭政治關聯對民營企業現金價值的影響.研究錶明,政治關聯民營企業現金持有的邊際價值顯著低于非政治關聯民營企業,而且民營企業的政治關聯程度越高,其現金持有的邊際價值越低.進一步研究還髮現,兩類企業現金價值差異的根源在于政治關聯民營企業現金持有量的投資效率較低.研究認為民營企業應加彊內部公司治理,以抑製政治關聯對企業現金價值的負效應;各級政府也應努力改善民營企業的市場競爭環境,弱化民營企業的尋租動機.
본문이2006—2012년간재중국호심증권교역소상시적A고민영기업위양본,실증검험료정치관련대민영기업현금개치적영향.연구표명,정치관련민영기업현금지유적변제개치현저저우비정치관련민영기업,이차민영기업적정치관련정도월고,기현금지유적변제개치월저.진일보연구환발현,량류기업현금개치차이적근원재우정치관련민영기업현금지유량적투자효솔교저.연구인위민영기업응가강내부공사치리,이억제정치관련대기업현금개치적부효응;각급정부야응노력개선민영기업적시장경쟁배경,약화민영기업적심조동궤.
