财经研究
財經研究
재경연구
Journal of Finance and Economics
2015年
10期
69-82
,共14页
做市商制度%买卖价差%流动性%银行间债券市场
做市商製度%買賣價差%流動性%銀行間債券市場
주시상제도%매매개차%류동성%은행간채권시장
文章以一段包含牛熊市的完整市场周期为样本,考察了影响信用债双边报价价差的因素,并对不同行情下不同类型做市商的双边价差做了比较.研究发现,做市商提供的信用债流动性明显不足,中小机构(不含外资银行)的信用债做市报价优于大型机构,做市商稳定市场的作用整体上有限.这既有做市机构风险偏好等微观层面的原因,也有市场缺乏有效分层、做市商缺乏激励约束机制等宏观层面的原因.为了提升信用债的流动性,文章建议推动银行间市场分层、加强信用债一二级市场联动以及推进场内场外市场的统一互联.
文章以一段包含牛熊市的完整市場週期為樣本,攷察瞭影響信用債雙邊報價價差的因素,併對不同行情下不同類型做市商的雙邊價差做瞭比較.研究髮現,做市商提供的信用債流動性明顯不足,中小機構(不含外資銀行)的信用債做市報價優于大型機構,做市商穩定市場的作用整體上有限.這既有做市機構風險偏好等微觀層麵的原因,也有市場缺乏有效分層、做市商缺乏激勵約束機製等宏觀層麵的原因.為瞭提升信用債的流動性,文章建議推動銀行間市場分層、加彊信用債一二級市場聯動以及推進場內場外市場的統一互聯.
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