经济与管理研究
經濟與管理研究
경제여관리연구
Research on Economics and Management
2015年
12期
56-61,65
,共7页
互联网理财创新%债市收益波动%风险传染%时变 Copula-%GARCH 模型
互聯網理財創新%債市收益波動%風險傳染%時變 Copula-%GARCH 模型
호련망리재창신%채시수익파동%풍험전염%시변 Copula-%GARCH 모형
internet financial innovation%fluctuation of debt yield%risk infection%time-varying Copula-GARCH model
以余额宝为代表的互联网理财创新冲击了中国传统金融市场的收益率。通过收集2013年6月到2014年9月余额宝收益率、银行间同业拆借利率以及国债收益率的数据，运用时变 Copula －GARCH 模型等方法实证分析互联网理财与传统债市收益率之间的动态相关关系。实证结果显示，余额宝收益率与同业拆借利率及国债收益率整体上呈负相关的，收益率波动趋于平缓。并且上、下尾部相依性基本为零。说明互联网理财创新没有明显抬高传统债市的风险收益率，而且两者之间并不存在明显的风险传染关系。
以餘額寶為代錶的互聯網理財創新遲擊瞭中國傳統金融市場的收益率。通過收集2013年6月到2014年9月餘額寶收益率、銀行間同業拆藉利率以及國債收益率的數據，運用時變 Copula －GARCH 模型等方法實證分析互聯網理財與傳統債市收益率之間的動態相關關繫。實證結果顯示，餘額寶收益率與同業拆藉利率及國債收益率整體上呈負相關的，收益率波動趨于平緩。併且上、下尾部相依性基本為零。說明互聯網理財創新沒有明顯抬高傳統債市的風險收益率，而且兩者之間併不存在明顯的風險傳染關繫。
이여액보위대표적호련망리재창신충격료중국전통금융시장적수익솔。통과수집2013년6월도2014년9월여액보수익솔、은행간동업탁차리솔이급국채수익솔적수거，운용시변 Copula －GARCH 모형등방법실증분석호련망리재여전통채시수익솔지간적동태상관관계。실증결과현시，여액보수익솔여동업탁차리솔급국채수익솔정체상정부상관적，수익솔파동추우평완。병차상、하미부상의성기본위령。설명호련망리재창신몰유명현태고전통채시적풍험수익솔，이차량자지간병불존재명현적풍험전염관계。
Internet financial innovation on behalf of Yuebao has an important impact on the traditional financial market yields in China.By collecting the Yuebao yields,SHIBOR and treasure bond yields data from June 2013 to June 2014,the paper uses the time-varying Copula-GARCH model to analyse the dynamic relationship between internet financial yields and traditional bond market yields.The results show that the correlation of Yuebao yields on SHIBOR and treasury bond yields is negative overall,the fluctuation of which tends to be flat.The dependence of upper and lower tail is close to zero,which explains that internet financial innovation does not significantly improve the yields of traditional bond market, and there is no obvious relationship of risk infection between them.
