会计研究
會計研究
회계연구
Accounting Research
2015年
10期
82-88
,共7页
金融投资收益%有限注意%真实盈余管理%影子银行
金融投資收益%有限註意%真實盈餘管理%影子銀行
금융투자수익%유한주의%진실영여관리%영자은행
我国上市公司参与金融投资活动十分普遍,这一行为极大地增加了公司估值的复杂性.当投资者存在有限注意时,金融投资收益很可能引起系统性的估值偏误.本文以A股非金融类上市公司为对象,考察金融投资收益对股票长期回报率的影响.研究发现,投资者倾向于高估金融投资盈利较高的股票,低估没有金融投资收益(金融投资亏损)的股票,构造对冲组合的超额回报高达每年12％.进一步地,这一估值偏误与投资者有限的信息处理能力、错误地选择估值基准以及忽视隐含信息相关.本文的发现对理解市场有效性、企业真实盈余管理以及影子银行监管具有重要参考价值.
我國上市公司參與金融投資活動十分普遍,這一行為極大地增加瞭公司估值的複雜性.噹投資者存在有限註意時,金融投資收益很可能引起繫統性的估值偏誤.本文以A股非金融類上市公司為對象,攷察金融投資收益對股票長期迴報率的影響.研究髮現,投資者傾嚮于高估金融投資盈利較高的股票,低估沒有金融投資收益(金融投資虧損)的股票,構造對遲組閤的超額迴報高達每年12％.進一步地,這一估值偏誤與投資者有限的信息處理能力、錯誤地選擇估值基準以及忽視隱含信息相關.本文的髮現對理解市場有效性、企業真實盈餘管理以及影子銀行鑑管具有重要參攷價值.
아국상시공사삼여금융투자활동십분보편,저일행위겁대지증가료공사고치적복잡성.당투자자존재유한주의시,금융투자수익흔가능인기계통성적고치편오.본문이A고비금융류상시공사위대상,고찰금융투자수익대고표장기회보솔적영향.연구발현,투자자경향우고고금융투자영리교고적고표,저고몰유금융투자수익(금융투자우손)적고표,구조대충조합적초액회보고체매년12％.진일보지,저일고치편오여투자자유한적신식처리능력、착오지선택고치기준이급홀시은함신식상관.본문적발현대리해시장유효성、기업진실영여관리이급영자은행감관구유중요삼고개치.
