财经理论与实践
財經理論與實踐
재경이론여실천
The Theory and Practice of Finance and Economics
2015年
6期
50-57
,共8页
饶育蕾%游子榕%梅立兴%曾涛
饒育蕾%遊子榕%梅立興%曾濤
요육뢰%유자용%매립흥%증도
CEO年龄%公司风险%决策行为%风险偏好
CEO年齡%公司風險%決策行為%風險偏好
CEO년령%공사풍험%결책행위%풍험편호
CEO age%Firm risk%Risk-taking behavior%Risk preference
选取2007~2012年沪深 A 股上市公司的 CEO 为研究对象,探讨 CEO 年龄对上市公司市场风险和公司风险决策特征的影响。实证发现:CEO 年龄越大,其所在公司的市场风险越小。进一步研究表明:老年 CEO 主要通过低风险决策行为来减少公司的市场风险,即:老年 CEO 在研发上投资较少,其公司经营杠杆比率以及过度投资程度相对较低。这一结论对于我们更好地理解老年 CEO 的风险决策行为,及对不同风险特征的上市公司如何聘请不同年龄的新 CEO 具有一定的启示意义。
選取2007~2012年滬深 A 股上市公司的 CEO 為研究對象,探討 CEO 年齡對上市公司市場風險和公司風險決策特徵的影響。實證髮現:CEO 年齡越大,其所在公司的市場風險越小。進一步研究錶明:老年 CEO 主要通過低風險決策行為來減少公司的市場風險,即:老年 CEO 在研髮上投資較少,其公司經營槓桿比率以及過度投資程度相對較低。這一結論對于我們更好地理解老年 CEO 的風險決策行為,及對不同風險特徵的上市公司如何聘請不同年齡的新 CEO 具有一定的啟示意義。
선취2007~2012년호심 A 고상시공사적 CEO 위연구대상,탐토 CEO 년령대상시공사시장풍험화공사풍험결책특정적영향。실증발현:CEO 년령월대,기소재공사적시장풍험월소。진일보연구표명:노년 CEO 주요통과저풍험결책행위래감소공사적시장풍험,즉:노년 CEO 재연발상투자교소,기공사경영강간비솔이급과도투자정도상대교저。저일결론대우아문경호지리해노년 CEO 적풍험결책행위,급대불동풍험특정적상시공사여하빙청불동년령적신 CEO 구유일정적계시의의。
We study CEO of listed companies in A-share stock market from 2007 to 2012,and try to find out the influence of their age on both the characteristics of market risk and risk-taking behavior of listed companies.Our evidence indicates that smaller stock return volatilities tends to correlates with greater CEO ages.Further study shows that,older CEOs reduce firm risk by less risky investment policies,such as investing less money in R&D,maintaining lower operating le-verage ratio and lower degree of over-investment.The conclusion provides a better understanding of older CEO risk-taking behavior,and evidence of hiring CEOs based on age for the different risk characteristics of listed companies.