管理科学学报
管理科學學報
관이과학학보
Journal of Management Sciences in China
2015年
11期
82-94
,共13页
顾荣宝%刘海飞%李心丹%李龙
顧榮寶%劉海飛%李心丹%李龍
고영보%류해비%리심단%리룡
股票市场%羊群行为%波动%非线性相关%非线性因果关系
股票市場%羊群行為%波動%非線性相關%非線性因果關繫
고표시장%양군행위%파동%비선성상관%비선성인과관계
stock market%herd behavior%volatility%nonlinear correlation%nonlinear causality
提出羊群行为指标以及基于多重分形谱分析的市场波动指标,运用Diks与Panchenko[19]提出的非线性Granger因果关系检验和Zebende[20]提出的DCCA交叉相关系数,动态研究了深圳股票市场的羊群行为与市场波动的关联以及他的演变规律.结果显示,深圳股票市场羊群行为与市场波动之间的关联并不表现为简单的线性方式,而是复杂的非线性机制;金融危机前后深圳股市羊群行为与市场波动之间表现出方向不同的相关性和不同的因果关系.总体来说,2005年股改之前羊群行为与市场波动之间互不影响,2005年至2007年间羊群行为正向影响市场波动,而2008年之后羊群行为负向影响市场波动,同时市场波动也负向影响羊群行为.这一新的发现表明,市场羊群行为并不像传统研究所宣称的总是产生“正反馈效应”,有时也表现出“负反馈效应”.
提齣羊群行為指標以及基于多重分形譜分析的市場波動指標,運用Diks與Panchenko[19]提齣的非線性Granger因果關繫檢驗和Zebende[20]提齣的DCCA交扠相關繫數,動態研究瞭深圳股票市場的羊群行為與市場波動的關聯以及他的縯變規律.結果顯示,深圳股票市場羊群行為與市場波動之間的關聯併不錶現為簡單的線性方式,而是複雜的非線性機製;金融危機前後深圳股市羊群行為與市場波動之間錶現齣方嚮不同的相關性和不同的因果關繫.總體來說,2005年股改之前羊群行為與市場波動之間互不影響,2005年至2007年間羊群行為正嚮影響市場波動,而2008年之後羊群行為負嚮影響市場波動,同時市場波動也負嚮影響羊群行為.這一新的髮現錶明,市場羊群行為併不像傳統研究所宣稱的總是產生“正反饋效應”,有時也錶現齣“負反饋效應”.
제출양군행위지표이급기우다중분형보분석적시장파동지표,운용Diks여Panchenko[19]제출적비선성Granger인과관계검험화Zebende[20]제출적DCCA교차상관계수,동태연구료심수고표시장적양군행위여시장파동적관련이급타적연변규률.결과현시,심수고표시장양군행위여시장파동지간적관련병불표현위간단적선성방식,이시복잡적비선성궤제;금융위궤전후심수고시양군행위여시장파동지간표현출방향불동적상관성화불동적인과관계.총체래설,2005년고개지전양군행위여시장파동지간호불영향,2005년지2007년간양군행위정향영향시장파동,이2008년지후양군행위부향영향시장파동,동시시장파동야부향영향양군행위.저일신적발현표명,시장양군행위병불상전통연구소선칭적총시산생“정반궤효응”,유시야표현출“부반궤효응”.
