CAJ | 학술논문

股权集中度与股利政策关系的研究也是股权结构与公司股利政策研究中最为重要的研究课题。在所有权和经营权分离的情况下，控股股东与其他股东之间存在两种相反的效应：利益协同效应和利益侵占效应。Shleifer和Vishny认为股价上涨带来的财富使二者的利益趋于一致，控股股东有动力采取有利于公司价值的行为，而利益侵占效应的发生归因于二者之间的利益冲突。本文认为，在同样为所有者控制的创始家族公司和非创始家族公司，大股东选择与外部投资者建立代理关系或当家关系对股权集中度与公司股利政策的关系将产生不同的影响。分析这种差别化的影响机制有助于深化对家族上市公司股权集中度与公司股利政策相互关系的理解。
고권집중도여고리정책관계적연구야시고권결구여공사고리정책연구중최위중요적연구과제。재소유권화경영권분리적정황하，공고고동여기타고동지간존재량충상반적효응：이익협동효응화이익침점효응。Shleifer화Vishny인위고개상창대래적재부사이자적이익추우일치，공고고동유동력채취유리우공사개치적행위，이이익침점효응적발생귀인우이자지간적이익충돌。본문인위，재동양위소유자공제적창시가족공사화비창시가족공사，대고동선택여외부투자자건립대리관계혹당가관계대고권집중도여공사고리정책적관계장산생불동적영향。분석저충차별화적영향궤제유조우심화대가족상시공사고권집중도여공사고리정책상호관계적리해。